Situação pior do que era em 2007, diz presidente do comitê de avaliação da OCDE
O sistema financeiro global tornou-se perigosamente instável e enfrenta uma avalanche de falências que irá testar a estabilidade social e política, um teórico monetário líder alertou.
"A situação é pior do que era em 2007. Nossa munição macroeconómica para combater recessões é essencialmente usados up ", disse William White, o presidente com sede na Suíça da comissão de revisão da OCDE e ex-economista-chefe do Banco de Compensações Internacionais (BIS).
"As dívidas têm continuado a acumular-se ao longo dos últimos oito anos e que tenham atingido tais níveis em todas as partes do mundo que eles se tornaram uma causa potente para o mal", disse ele.
"Vai tornar-se evidente na próxima recessão que muitas dessas dívidas nunca vai ser reparado ou reembolsado, e isso vai ser desconfortável para muitas pessoas que pensam que possui ativos que valem alguma coisa", disse ele ao The Telegraph, na véspera do o Fórum Econômico Mundial, em Davos. (infowars)
A próxima tarefa aguardando as autoridades globais é como gerenciar a remissão de dívidas sem desencadeando uma tempestade política Foto: Rex
O sistema financeiro global tornou-se perigosamente instável e enfrenta uma avalanche de falências que irá testar a estabilidade social e política, um teórico monetário líder alertou.
"A situação é pior do que era em 2007. Nossa munição macroeconómica para combater recessões é essencialmente tudo esgotado", disse William White, o presidente com sede na Suíça da comissão de revisão da OCDE e ex-economista-chefe do Bank for International Settlements (BIS ).
"Os mercados emergentes foram parte da solução após a crise do Lehman. Agora eles são parte do problema, também."
William White, da OCDE
"As dívidas têm continuado a acumular-se ao longo dos últimos oito anos e que tenham atingido tais níveis em todas as partes do mundo que eles se tornaram uma causa potente para o mal", disse ele.
"Vai tornar-se evidente na próxima recessão que muitas dessas dívidas nunca vai ser reparado ou reembolsado, e isso vai ser desconfortável para muitas pessoas que pensam que possui ativos que valem alguma coisa", disse ele ao The Telegraph, na véspera do o Fórum Econômico Mundial, em Davos.
"A única questão é se somos capazes de olhar a realidade nos olhos e encarar o que está vindo de forma ordenada, ou se será desordenada. Jubileus de dívida foram acontecendo há 5.000 anos, tanto para trás como os sumérios."
A próxima tarefa aguardando as autoridades globais é como gerenciar a remissão de dívidas - e, portanto, uma reorganização maciça de ganhadores e perdedores na sociedade - sem disparar uma tempestade política.
Sr. White disse que os credores da Europa são susceptíveis de enfrentar alguns dos maiores cortes de cabelo. Os bancos europeus já admitiram a US $ 1 trilhão em empréstimos não-realização: eles estão fortemente expostos aos mercados emergentes e são quase certamente rolar ainda mais dívidas incobráveis que nunca foram divulgados.
O sistema bancário europeu pode ter de ser recapitalizados em uma escala ainda não imaginadas, e novas regras "bail-in" significa que qualquer detentor de depósito acima da garantia de € 100.000 terá que ajudar a pagar por isso.
As advertências têm ressonância especial desde que o Sr. White foi uma das muito poucas vozes na fraternidade de banco central que afirmou alto e bom som, entre 2005 e 2008, que o financiamento ocidental estava andando por uma queda, e que a economia global estava suscetível a uma crise violenta.
Sr. White disse estímulo de flexibilização quantitativa e taxas zero por parte dos grandes bancos centrais após a crise do Lehman vazou através do leste da Ásia e mercados emergentes, alimentando bolhas de crédito e um aumento no dólar empréstimo que era difícil de controlar em um mundo de fluxos de capitais livres.
O resultado é que esses países agora têm sido arrastado para o pântano também. Dívida pública e privada combinada subiu para máximos históricos para 185pc do PIB nos mercados emergentes e 265pc do PIB no clube da OCDE, tanto para cima por 35 pontos percentuais desde o início do último ciclo de crédito, em 2007.
"Os mercados emergentes foram parte da solução após a crise do Lehman. Agora eles são parte do problema também", disse o Sr. White.
Sr. White, que também autor-chefe do relatório recente do G30 sobre o futuro pós-crise da banca central, disse que é saber impossível que o gatilho será a próxima crise já que o sistema global perdeu sua âncora e é inerentemente propensos à ruptura.
A desvalorização chinês claramente tem o potencial de metástase. "Toda grande país está envolvido em guerras cambiais mesmo que eles insistem que QE não tem nada a ver com depreciação competitiva Eles foram todos jogar o jogo, exceto para China -. Até agora - e é um jogo de soma zero China poderia realmente se. a aposta. "
Sr. White disse QE e dinheiro fácil políticas por parte do Federal Reserve dos EUA e seus pares tiveram o efeito de trazer passar para a frente do futuro no que é conhecido como "suavização intertemporal". Torna-se um vício tóxico ao longo do tempo e, finalmente, perde tração. No final, o futuro alcança com você. "Por definição, isso significa que você não pode gastar o dinheiro amanhã", disse ele.
Um reflexo da "assimetria" começou quando o Fed injectou demasiada estímulo para evitar um expurgo após o crash de 1987. As autoridades, desde então, permitiu que cada lança para o seu curso - pensando que poderia limpar com segurança até mais tarde - ao responder a cada choque com entusiasmo. A crítica BIS é que isso levou a um viés de flexibilização perpétua, com taxas de juros caindo cada vez mais abaixo de sua "taxa natural Wicksellian" com cada ciclo de crédito.
"Foi sempre perigoso confiar em bancos centrais para resolver um problema de solvência ... É uma receita para a desordem, e agora estamos atingindo o limite."
William White, da OCDE
O erro foi agravado na década de 1990, quando a China e Europa Oriental se juntou repente a economia global, inundando o mundo com exportações baratas em um "choque de oferta positivo". A queda dos preços de bens manufaturados mascarou a inflação dos activos desenfreada que estava construindo. "Os decisores políticos foram seduzidos a inação por um conjunto de crenças reconfortantes, todos os quais vemos agora eram falsas. Eles acreditavam que se a inflação estava sob controle, tudo estava bem", disse ele.
Em retrospecto, os bancos centrais devem ter deixado a deflação benigna desta fase (temporária) da globalização o seu curso. Por alimentando bolhas de dívida, em vez de terem incubado o que pode vir a ser uma variante mais maligna, um clássico de 1930 de estilo "Fisherite" dívida-deflação.
Sr. White disse que o Fed está agora em um dilema horrível como ele tenta extrair-se de QE e à direita o navio novamente. "É uma armadilha da dívida. As coisas estão tão ruins que não existe uma resposta certa. Se eles aumentar as taxas vai ser desagradável. Se eles não aumentar as taxas, isso só piora as coisas", disse ele.
Não há nenhuma maneira fácil de sair deste emaranhado. Mas o Sr. White disse que seria um bom começo para os governos para parar dependendo de bancos centrais para fazer seu trabalho sujo. Eles devem retornar à primazia fiscal - chame-keynesiana, se desejar - e lançar uma blitz de investimento em infra-estrutura que se paga através de um maior crescimento.
"Foi sempre perigoso confiar em bancos centrais para resolver um problema de solvência quando todos eles podem fazer é lidar com problemas de liquidez. É uma receita para a desordem, e agora estamos atingindo o limite", disse ele.
Fonte: telegraph
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